常铝股份花纹铝板,铝箔主业盈利能力显著下降
常铝股份铝箔产品主要包括空调箔(主要是亲水箔、素箔等)、铝合金箔(主要是汽车箔、PS版基等)。报告期房地产、汽车、印刷等行业景气均呈下行趋势,公司产品竞争激烈,我们估算平均加工费水平由去年全年的7200元/吨左右,大幅下降至6600元/吨左右,单位毛利下降130元左右,导致综合毛利率同比减少1.67个百分点。二季度是传统旺季,公司收入仅小幅增长,毛利率环比明显下滑,净利润增长26.43%主要依靠期间费用控制,整体表现出“旺季不旺”的特征。
新项目效益大打折扣,期待产能利用率提升
公司新项目集中在铝合金箔板块,两个募投项目“高精度铝合金箔生产线技术改造”和“高精度PS版基生产线技术改造项目”均于09年底建成投产。但由于汽车和印刷行业持续低迷,以及PS版高端产品替代需要一个过程,公司市场拓展进程缓慢,影响到产能的发挥。报告期合金箔产品实现销量11755吨,占总销量的23.3%,产品结构调整尚未达到公司预定目标,两个新项目实现效益1303万元,未达到预期水平。公司自筹资金投建的1万吨汽车材项目进度已达70%,预计明年进入投产期,能否达到预期效益仍视汽车行业景气状况而定。
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